Μέχρι τώρα το 2019 είναι μία ιδιαίτερα θετική χρονιά για τις μεγάλες επενδυτικές κατηγορίες με αρκετούς καταλύτες να οδηγούν σε αυτή την ανοδική κίνηση. Πρώτον, η περσινή χρονιά ήταν ιδιαίτερα απογοητευτική και η διόρθωση του Δεκεμβρίου οδήγησε τα ομόλογα και τις μετοχές σε ελκυστικές αποτιμήσεις για τοποθέτηση. Ταυτόχρονα, η Fed, η μεγαλύτερη κεντρική τράπεζα σε παγκόσμιο επίπεδο, αναγνωρίζοντας ότι υπάρχουν αυξανόμενα ρίσκα για την παγκόσμια οικονομία, έγινε πιο υποστηρικτική τον Δεκέμβριο. Σημαντική εξέλιξη αποτέλεσε το γεγονός ότι οι πολιτικές ηγεσίες των ΗΠΑ και της Κίνας ξεκίνησαν διαπραγματεύσεις για την επίτευξη εμπορικής συμφωνίας, ώστε να μην εφαρμοστούν περαιτέρω δασμοί από τις ΗΠΑ προς τα προϊόντα της Κίνας. Οι μετοχικές αξίες έχουν κέρδη της τάξης του +14.6% σε ευρώ για την περίοδο 1/1/2019-31/3/2019, με τη Βόρεια Αμερική να υπεραποδίδει, ενώ οι ομολογιακές αγορές έχουν αποδώσει +4.5% σε όρους ευρώ, με τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών και τα υψηλότερης απόδοσης (HY) να υπεραποδίδουν. Σημαντική θετική απόδοση κατέγραψαν και οι ελληνικές αξίες.
Για τις ΗΠΑ, η προσοχή επικεντρώνεται αφενός στο να ολοκληρωθούν επιτυχώς οι διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Κίνας και αφετέρου στην κατάσταση της οικονομίας που επιβραδύνει σε σχέση με πέρυσι. Βραχυπρόθεσμα υπάρχουν ανησυχίες ότι τα απογοητευτικά οικονομικά στοιχεία θα επιμείνουν, οδηγώντας σε υψηλό 14 μηνών τα κρατικά ομόλογα. Ταυτόχρονα όμως υπάρχουν προσδοκίες ότι η οικονομική δραστηριότητα και τα εταιρικά αποτελέσματα θα βελτιωθούν προς το δεύτερο εξάμηνο τους έτους, προσδοκίες που διατηρούν τη μετοχική μεταβλητότητα σε σχετικά χαμηλά επίπεδα.
Η Ευρώπη συνεχίζει να αντιμετωπίζει αρκετά ζητήματα. Η οικονομία είναι σε αργή ανάκαμψη από το δύσκολο 2018, ενώ η ΕΚΤ σταμάτησε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης παρά την επιβράδυνση. Επίσης, το πολιτικό ρίσκο παραμένει καθώς η κατάσταση με το Brexit είναι ευμετάβλητητη και οι Ευρωεκλογές ενδέχεται να αλλάξουν τις τρέχουσες πολιτικές ισορροπίες. Σε αυτό το περιβάλλον, οι ομολογιακές αξίες έχουν ενισχυθεί και το 10ετές Γερμανικό ομόλογο πλέον έχει αρνητική απόδοση. Παράλληλα ενισχύθηκαν και οι μετοχές αφού η αγορά εκτιμά ότι μακροοικονομικά θα υπάρξει ανάκαμψη τους επόμενους μήνες.
Οι αναδυόμενες αγορές είχαν θετικές αποδόσεις λόγω της πιο υποστηρικτικής στάσης της Fed από τη μια και των μέτρων στήριξης της οικονομίας με πρωτοβουλία των Αρχών της Κίνας από την άλλη. Η οριστική συμφωνία η οποία θα λύσει την εμπορική διαμάχη της Κίνας με τις ΗΠΑ εκτιμάται ότι θα ανακοινωθεί μέχρι τον Ιούνιο και αναμένεται να δώσει περαιτέρω ώθηση στις αξίες των αναδυόμενων αγορών.
Το ελληνικό χρηματιστήριο υπεραποδίδει των Ευρωπαϊκών χρηματιστηριών μετά από τη μεγάλη διόρθωση του 2018, με τις τράπεζες να ηγούνται της φετινής ανόδου. Ταυτόχρονα και τα κρατικά ομόλογα υπεραποδίδουν των Ευρωπαϊκών ομολόγων μετά από τις πετυχημένες εκδόσεις της Ελληνικής Δημοκρατίας.
| Αποδόσεις | % Από Έναρξη Έτους (31/3/2019) |
| Ομόλογα | |
| Ελληνικά Κρατικά Ομόλογα | 7.0% |
| Ομόλογα Επενδυτικής Βαθμίδας (€) | 3.0% |
| Ομόλογα Υψηλής Απόδοσης ($) | 7.4% |
| Ομόλογα Μειωμένης Εξασφάλισης Lower Tier 2 (€) | 3.6% |
| Ομόλογα Μειωμένης Εξασφάλισης Tier 1 (€) | 7.7% |
| Κρατικά Ομόλογα Αναδυόμενων Χωρών ($) | 6.6% |
| Εταιρικά Ομόλογα Αναδυόμενων Χωρών ($) | 4.9% |
| Νομίσματα | |
| EUR/USD | -2.2% |
| EUR/CHF | -0.8% |
| EUR/JPY | -1.2% |
| EUR/GBP | -4.3% |
| Αποδόσεις | % Από Έναρξη Έτους (31/3/2019) |
| Μετοχές Ανεπτυγμένων Οικονομιών | |
| Παγκόσμιες Μετοχές MSCI World ($) | 13.2% |
| Αμερικανικές Μετοχές US S&P 500 ($) | 14.4% |
| Ευρωπαϊκές Μετοχές Europe STOXX 600 (€) | 13.6% |
| Ιαπωνικές Μετοχές Japan Nikkei 225 (¥) | 7.5% |
| Μετοχές Αναδυόμενων Οικονομιών | |
| Αναδυόμενες Αγορές MSCI EM ($) | 10.8% |
| Κινέζικες Μετοχές FTSE Xinhua China 25 (HKD) | 14.0% |
| Ελληνικές Μετοχές Athens General (€) | 20.8% |
| Πρώτες Ύλες ($) | |
| Πετρέλαιο | 35.6% |
| Χρυσός | 0.4% |
Αποδόσεις ανά επενδυτική κατηγορία
Source: Bloomberg Τοπικό Νόμισμα - Στοιχεία 31/3/2019